养老基金资本主义：德鲁克日志之六月十六日

引用

资本市场的决策者正从投资未来的人转向持“审慎人原则”的人。

资本市场的决策者正快速地从“企业家”转向“委托人”，从投资未来的人转向持“审慎人原则”的人。这一变化实际上意味着对过去的绩效进行投资。这就存在着扼杀新型、成长型和小型企业的可能性。但这又发生在一个急切需要新型企业的时代，不论这种企业是建立在新型科技的基础之上，还是致力于将社会和经济需求转化为商业机遇。

在新型企业和旧式企业中投资的技巧和规范则是截然不同的。在现存经济领域中投资的人，实际上是要将风险最小化，它们投资的对象是业已明朗的经济动向和市场，是成熟的技术和管理模式。而富有企业家精神的投资者必须有这样的心理准备：在10个投资者中，会有7个人的投资计划受挫，企业或多或少地要遭遇债务危机。世上没有事先预测的良方可以判断出10个投资成长型和小型企业的计划中哪些会失败，哪些又会成功。企业家的才能不在于“预测投资”，而在于洞察出哪些计划不会成功而要被放弃；哪些计划虽然在前期遭遇了困难，但却有成功的希望，所以要大力推进并予全力支持。

行动指南：

考虑将养老基金财产的一部分交与称职的托管人，他们有权投资新的领域并且已经有过类似成功的经历。

摘自：

彼得·德鲁克《养老基金的革命》（Pension Fund Revolution）

评注：

资本和资本主义的名声，向来不太好。海龟的说法是：资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西；土鳖的说法是：资本是贪婪的，总在寻找价值洼地；老百姓的说法是：放一放就毛了，想办法钱生钱才行。

有了资本，就有了投资。小资本，小折腾。购买一点股票、基金、黄金，至少也算业余投资人。也许今天被股市黑嘴算计，明天被小道消息忽悠，但是全民的投资意识，已经深深地扎根了。大资本，大折腾。国内拥有几亿、几十亿、甚至上百亿美元的VC、PE已经不少了，专业的团队，专业的套路，搅得资本市场风生水起。

有了投资，就有了不同的投资策略。德鲁克在《养老基金的革命》中，认为养老基金的投资策略，宜采用保守型的“审慎人原则”：首要考虑投资的安全性，然后才是投资的高回报率。德鲁克敏锐地指出，审慎人原则，其实是在投资企业的过去。过去的绩效不错，投资相对比较安全。但是，德鲁克也看好高新企业的投资价值，建议投资者多一点“企业家精神”，就算10个里面7个失败了也值。

投资策略不分好坏，更多是一种选择，一种在某些限制条件下的选择。比如黑旋风李逵，自己卖相不佳，劲大无脑，也没什么社会人脉，能看上他的投资者肯定不多。想大碗喝酒、大块吃肉，上梁山是没有办法的办法。拿生命赌明天，这种冒险型的投资策略，对李逵是很合适的。

再看看豹子头林冲，身兼偶像实力派双重特质，又有八十万禁军教头的辉煌职业经历。不算打工皇帝，也是职业金领。可惜得罪了官二代，只好去绿林发展。对于林冲来说，冒险型投资策略不是很合适，收益相比风险有点不合算，也许可以考虑其他保守型的投资策略。

据说美国资本比中国资本，更看好高新企业，也更愿意投企业的早期。手边没有具体数据，就算数据正确，也不能说美国资本比中国资本更有社会责任心。货币没有臭味，货币也没有香味，资本投向哪里，是资本权衡自身利益后的选择。安全和收益，是资本最重要的考量，其他都是从属的，或者是附带的结果。