市场最大的做空力量！

中国西电今天上市，在7.9元的发行价上维持的时间不足20分钟，随后一头便跌破发行价。到中午收盘时为止，股票换手仅25.35%，这预示着后期还有相 当长的时间去寻找市场定位。

 

09年恢复新股发行以来，先后有中国中冶、中国建筑、中国北车等多只次新股破发，和中国西电相比，唯一不同的是，前者勉强维持了多日才破发，而后者则是上 市日当天破发，它所给市场带来的思考却是不一样的。

 

思考一：中国西电上市日当天破发，代表市场多空力量的彻底转变，前期众多新股、次新股之所以能够维持一段时间不破发，是因为市场资金供应充沛，钱多人傻使 高定位、高估值、高溢价发行的新股种种弊端和隐忧得以掩盖，而近期随着市场资金量供应的减少，而使问题充分暴光。

 

思考二：新股发行定价权不可搞“一言堂”。09年恢复发行新股以来是新股发行制度改革机制试运行时期，市场对此体会就是09年以来发行的新股越来越贵，上 市公司超募现象十分普遍50倍以上，甚至百倍市盈率发行的新股占据75%，而两市市盈率水平最高的深圳市场同期市盈率水平只有40倍多一点，通过对比我们 不难知道，不合理的新股定价发行所带给市场的影响是非常沉重的。管理层一边在二级市场严厉打击违规炒做新股投机风，一边却是发审委们继续在新股发行价格上 制造和孵化新的泡沫。这样的现象如不及时纠正，后期市场将被严重拖累。

 

思考三：谁为破发股买单？如果我们将2009年新股发行市盈率进行对比就会发现，中国内地股市的整体水平比香港股市高出一半，比美国股市高出75%。 2008年3月，封起写过一篇“破发成为风景”的文章，其中举例：中国石油(601857)H股发行价格是1.27港元，可是A股发行价格达到16.7 元，是H股发行价格的13倍！同一只股，为什么会出现这样大的差异，这难道不值得我们的发审委们深思和反省吗！时间过去了两年，中国石油在48元套牢的资 金至今都没有解放，而更多的“中国石油”又出现了。毫无疑问，二级市场的中小投资者成为了破发股的买单人。

 

似乎有一种倾向，大凡市场的任何下跌都是因为股民的不理性投资而造成的，似乎他们是疯狂投机后理所当然的殉葬品，但是，谁去反思过，这些灾难般的后果中就 包含了一些监管制度不力的因素！

 

从新股、次新的大幅回落走势看，未来一段时间里，这些高溢价高估值发行的对象中，将不可避免地出现更多“破发”股，这些就是导致市场不稳的又一个重要原因 所在，在后期的市场趋势中，投资者应该注意规避越来越多的“破发”风险，它们将是未来市场最大的做空力量！