Web2.0反思：两年资本狂欢后为何难上市

　　以创新、互动、分享为己任的Web2.0公司们需要反思一下：享受了近两年的“资本狂欢”和舆论追捧，为什么还是没搭上开往纳斯达克的列车。

　　今年第一季度本是科技公司复苏的上市热潮，在Web2.0错过的这趟列车上，乘坐着九家获得风险投资支持的科技类公司。这些清一色的网络设备销售和无线网络服务商，标志着传统商业模式的回归，同时凸显出Web2.0无人喝彩的处境。

　　Web2.0该将此视为某种微妙的讽刺么？事实上，在全球范围内，这种全新的商业概念似乎早已习惯喧哗中的冷清：在此番上市热潮之前，除了日本 社区交友网站mixi.com和德国行网(Xing)分别在日本与欧洲上市以外，这个世界再没出现任何Web2.0上市的事例——即使在热衷追逐新概念的 美国商界。

　　这种情况下，很难想象那些向往纳市却无一践诺的中国“学徒”们能够获得额外的同情。两年前，博客网、中国博客网、千橡和碰碰网等中国互联网公司，在表达2007年前后冲刺纳斯达克的愿望时，相当信誓旦旦。

　　毫无疑问，包括中国学徒在内的Web2.0们，一时难以从2005年的“幻境”中完全苏醒过来。自从当年6月默多克收购MySpace之后，Web2.0便沉溺在互联网泡沫破灭以来最美好的时光。

　　不过，失宠者的角色至少使互联网行业乃至VC业出现了凝神思考的迹象。一些曾经热捧Web2.0的风险投资商们，比如Benchmark Capital、德丰杰、红杉不得不重新审视两年来的乐观情绪。面对何时会有一家Web2.0公司在纳斯达克上市这个疑问，德丰杰投资创始人蒂姆·德雷珀 (Tim Draper)的回答多少显得有些模棱两可：“会有的。也许明天？没人知道。”

　　曾成功下注Hotmail、Skype以及百度，并一贯强调“与众不同”投资理念的德雷珀无法否认：尽管“上市”并非判断公司成功与否的绝对标 准，然而，在强调资本驱动、并购案例司空见惯的互联网行业，上市具有不可忽视的意义：获得更多独立发展、坚持自己的机会，以及背后所包含的财富想象。不 过，要想探明Web2.0公司上市之困的真正原因并不容易，在厘清与资本、投资者、传统网络势力等诸多因素彼此关系的同时，Web2.0还需抽身反思—— 这一切，通常都是混杂在一起，无法辨认。

　　主角

　　令Web2.0深感耻辱的绝不仅是上市无望。

　　4月中旬，旧金山，一年一度的Web2.0展会按时召开。耐人寻味的是，这个创业公司的舞台却成了互联网巨头集体亮相的聚会：微软、雅虎、 Google、eBay和AOL等公司悉数到场。更多的闪光灯与镜头投向了包括亚马逊CEO杰夫·贝佐斯，以及Google CEO埃里克·施密特在内的老牌网络明星。

　　当然，这证明了Web2.0概念并非前景渺茫，但与此同时，网络巨头的进入，在事实上为Web2.0创业者的上市梦想设置了不可逾越的前提。

　　这种前提来自于——许多Web2.0公司过早地成为巨头们收购的对象。像Youtube、Flickr和Blogger这种短时间内吸引数以千万用户的Web2.0新秀，在盈利模式尚不清晰、上市时机有待成熟的情况下，便被巨头瞄准并猎取了。

　　为了在收购中胜出，迟到的巨头不吝重金。4月，Google击败微软、雅虎和美国强劲的角逐者，以31亿美元现金从旧金山私有股权基金 Hellman & Friedman和JMI Equity手中，收购网络广告服务提供商DoubleClick股权。而在2005年7月，Hellman & Friedman收购DoubleClick时的价格仅为现价的三分之一。Google史上最大的手笔暗示出传统网络巨头对新媒体的贪婪在不断增长，收购 Youtube时候的16亿美元在当时已被视为天价交易。无疑，Google凭借“创新榜样”的形象和雄厚财力，不断抬高巨头们竞购Web2.0公司的门 槛。为此，Google甚至成为其它竞争者联合绞杀的对象。

　　“为什么数家Web2.0公司都会被天价收购？还是因为真正好的Web2.0公司太少了”，资深互联网人士谢文对《环球企业家》表示。事实上， 那些表现出色的Web2.0公司确已不容小觑：2006年7月，MySpace已超过雅虎，成为全美访问量最高的网站。在全美排名前20位的网站里，诸如 Youtube、Ask、Target、Facebook、Orkut等基于互动社区和分享应用的Web2.0网站皆赫然在列。

　　在杀气腾腾的氛围中，坚持独立性显得难能可贵。校园社交网站Facebook坚守至今，未被出售，这需要对7.5亿美元视而不见的勇气——也许出价还会更高。

　　然而，更多等不到上市时机的Web2.0公司，难以忍受等待的煎熬，不得不挂上“On Sale”的招牌。

　　纸上谈兵

　　不过，事情远非如此简单。即便网络巨头们悉数遁隐，对形态各异的Web2.0创业公司来说，通往纳斯达克的道路也难以畅通。被高价收购，不过意味着获得了相对从容的喘息机会而已。

　　在众多投资者看来，部分Web2.0公司的估值甚至超过了某些传统网络公司，但至今，这些乐观的估计仍属纸上谈兵。和媒体业快速更新的概念相比，资本市场的定律难以撼动：纳斯达克通行证的发放仍取决于现实的收入规模和盈利能力。

　　和Web2.0难以言说的前景相比，对这种新事物持乐观态度轻而易举。MySpace未来一年的收入被预估为至少2亿美元，而2010年的 Facebook将获得超过10亿美元的年收入。现实与理想差距几何？事实上，这两家Web2.0公司中的佼佼者在2006年分别获得了9000万美元和 5000万美元，前者和高尔夫球明星泰格·伍兹2005年年收入相等。

　　那些至今未见任何收入的Web2.0公司则大肆演绎着“纸上谈兵”的盛况。“你可以在一夜间获得流量，但它们并不能立即给你带来收入。”一家名 为Photobucket的Web2.0视频及照片分享网站CEO阿列克斯·韦尔奇表示。目前，每个月1700万的流量使它成为全美第34名最受欢迎的网 站。在社交网络或内容共享的典型Web2.0网站群落中，其排名仅在MySpace与YouTube之后。

　　事实上，互联网公司从来善打利润“空手道”，这和它们在8年前网络泡沫时代的表现没什么两样。最大的不同在于，而今，资本市场和投资人对运营不 够成熟、收入规模有限的公司表示出足够的审慎。曾投资Web2.0公司Zillow的风险投资商Benchmark Capital的高级合伙人比尔·格利深谙行业变迁：“将一家创业公司三年之内推动上市是1999年的思维方式。”

　　可行盈利模式之有限，使这一审慎态度持久不衰。传统的广告模式的确行之有效，但其要求对精准受众的挖掘相当深入，绝非一日之功。而且时至今日，除了广告以外，诸多Web2.0公司并未找到恰当而可靠的收入增长点。

　　不过，尝试性的探索正在进行中。类似MySpace最初形态的音乐推荐和社交网站提供了新思路。它催生的“独立音乐”形态赢得了草根出身的年轻 音乐人，也创造出新的商业模式。音乐社区“Last.fm”正试图通过线上与线下活动，从网络音乐和音乐会门票销售中获得提成。而另一家独立音乐零售网站 Amie Street则更为灵活：网站专属的独立乐队通过销售网络音乐获得收入后，要向Amie支付5美元存储费用，此外再上交30%的收益。

　　当然，音乐网络社区之间的“共谋”也成为创收之道：CD网络商店Lala.com通过每月独立访问超过10万人的网络电台社区WOXY.com宣传其旗下艺人，后者从前者CD销售额中收取费用。此外，Lala.com还同唱片公司合作，举办网络投票活动。

其实，上述的种种尝试，皆需通过营收数字的“量变”引爆为商业模式的“质变”。对于Web2.0公司和创业者而言，综观其思路，的确不乏借鉴价 值。但现实的问题仍在于：面对被收购的压力，如何迅速找到突破营收瓶颈的通道，通过现实收入的迅速积累与增长，向上市目标进一步迫近。