王冉：雅虎要去向何方？

你可以说雅虎缺乏活力、缺乏激情、缺乏好的产品、缺乏分食搜索广告市场的核心能力、缺乏一流的职业经理人。但是你不能说它缺少一样东西，那就是“战略可能性”（我们投行业对于并购的礼貌称呼）的数量。

在过去的几个星期里，杨致远大概至少和北京奥组委火炬接力中心的工作人员一样忙。

最新的消息是：

1. 新闻集团有可能同微软组成联盟军，共同收购雅虎，组建包括雅虎、MSN、MySpace在内的网络超级大国。

2. 与此同时，时代华纳有可能加入白色骑士的阵营，促成雅虎收购AOL，然后再返身通过投资成为雅虎AOL的一个重要股东。

3. 雅虎周三同Google签订了一个为期两周的搜索广告服务外包合同，两个昔日的冤家摆出了一副把酒言欢的架势。（这怎么看都像是谷歌在帮助雅虎购买时间，你什么时候见过两家世界级的公司开展一个仅仅历时两周的战略合作？人还没认全呢吧。）

这样，至少从理论上讲，未来雅虎面临的“战略可能性”一只手已经数不过来：

1. 微软历尽波折最终修成正果，得以“虎软”（HooSoft）（听起来总比“雅软”稍微威猛一点吧。）

2. 微软、新闻集团联手收购雅虎，打造“我的微虎”（MyMicroHoo）。（其实用“威虎”可能更恰当。）

3. 新闻集团充当白色骑士，独立收购雅虎，拼凑成“我的虎”（MyHoo）。

4. 时代华纳充当白色骑士，把AOL同雅虎整合，形成“傲虎”（AolHoo），同时注入资金帮助雅虎回购部分股票。

5. Google收购雅虎部分业务，“谷歌”变成“谷虎 ”（Goohoo）。

6. 转了一圈，所有人都撤了，雅虎继续哑着虎。

在我看来，各种可能性中最有可能实现的还是1和2。剩下几个选择中--

3的问题在于默多克不会愿意同几乎是背水一战的微软打一场价格战。

4的问题在于AOL尚处在扭亏为盈的转折过程中，实在没有太多的东西可“傲”。在这样一个“两个不会游泳的人抱着下沉”的交易中，除了管理层看重的独立性以外，不知道雅虎的股东们又能图到什么。

5的问题在于美国的反垄断法以及在可能涉嫌垄断的事宜上美国国会及政府有关部门还有媒体的群体性神经兮兮。

6的问题只有一个：雅虎的股东未必答应。赶走了买家，杨致远会迎来无数的法律诉讼。

说到底，各方都在试探，都在摆姿势，都在凹造型。

雅虎说我有的是选择。微软说选择权不在你而在你的股东。新闻集团说你们俩别闹了我进来咱们幸福的三口之家。时代华纳说你渴望自由吗。Goolge说什么都是假的合起来能挣钱才是真的。

其实说什么并不重要，重要的是能做什么。

雅虎的管理层在买时间，通过这个过程能保持独立性更好，即便不能也要获得更高的价格。微软不希望被拖入一场持久战，也不愿意被人牵着鼻子加价，因此愿意考虑拉上默老一起拖住雅虎。默老自从尝到了MySpace的甜头，对互联网和新媒体就情有独钟，因此如果有机会在互联网世界成就更大的霸业也不会轻易视而不见。

雅虎的股东好办，靠钱就能摆平。盖老的钱加上默老的钱，应该比“足够”还多一点。唯一的问题是默老和盖老这二老靠谁摆平。谁都不愿意、也不可能放弃互联网，那么在新公司中谁说了算？

因此，表面看起来的梦幻组合实现起来却具有相当的难度。不过，在今天“你中有我、我中有你、多方共赢”的新思维下，这样的可能性虽然比50%要小，但肯定还是大于零。

当然，更有可能的还是微软和雅虎像一对吵架后等待和好的恋人一样，在消耗战中一方率先投降，要不微软拿下，要不微软提价后再拿下。奥运圣火还有传到最后一棒的时候呢，更不用说雅虎了。

拿下之后，微软把MSN和雅虎一结合，往桌面一放，然后仍然可以从容地左看时代华纳的AOL，右看新闻集团的MySpace，甚至还可以抬眼看一下如日中天的Facebook，那个时候将是微软局面生动。