股权之争，马云回购计划只能成为泡影

文项有建

对于马云来说，2010年10月，是一个非常特殊的日子，同时，对于阿里巴巴和雅虎来说，也都是一个非常特殊的日子。

马云在阿里巴巴的统治地位，在理论上已经是风雨飘摇。

根据相关的协议，2010年10月，阿里巴巴的投票权，将发生根本性的变更，原来的持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35%增加至39%,而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%,软银保持29.3%的经济权益及投票权不变，届时雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东，与此同时，雅虎已经具备了照董事会或公司章程辞退CEO马云的权力。

马云当然是希望能够阻止这一将要发生的改变成为事实，于是试图采用由阿里巴巴收购雅虎手中股权的方式，来达到这一目的。

结果遭到雅虎理所当然的断然拒绝。

通过公司回购股票来维持自己的领导地位，只能说是马云一厢情愿的如意算盘，基本上没有成为现实的基础，毕竟别人也都不是个傻瓜。

马云的如意算盘是这样的：通过公司阿里巴巴出钱卖单，回购雅虎手中39％的阿里股票，就能够一毛不拨，重新获得对公司的绝对控制权。

具体来说，经公司回购雅虎股份后，股权浓缩后的公司，付出了现金，而对于股东来说，他们手中股票的价值不变，唯一改变的，是公司的股权结构――马云集团仍然是第一大股东，软银为第二大股东，即将成为第一大股东的雅虎出局。

然而，股票回购计划的成败与否，决定权在于雅虎，而不在马云手中，雅虎就算是闭起眼睛也会知道在阿里巴巴将要出现对自己有利的局面，并且阿里巴巴前景向好具有投资价值，更重要的是，阿里巴巴在中国的IT界内拥有举足轻重的战略地位，控股阿里巴巴，显然有利于雅虎的全球战略的实施，也是雅虎得以重振雄风俗一个机会，因此，在这样显而易见的情况之下，雅虎是不会傻到放弃自己行将到手的权益的，这是任何一个智力正常的人，都会做出的决策。

决定权在雅虎而不在马云

就股票回购的问题来说，任何公司的任何股票所有者，都有权决定是否要将自己手头上的股票卖给他人。

在目前所发生的阿里股票回购案中，雅虎也同样拥有对于现在自己手头上的、39％的阿里巴巴股票去留的决定权，这是任何人都无权干涉的。

换一句话也就是说，只要雅虎决意要保留自己手头上现在的阿里股票，世界上的任何人，都无法改变这一事实。

因此，要让雅虎让出这些股票，马云唯一能够做的，就是“以利诱之”，企图通过利益来诱使雅虎同意交换阿里股票。

要做到这一点，就必要须让雅虎获得比持有股票更多的利益，然而，这远远超出了马云的能力范围。

而目前这种以阿里巴巴公司收购雅虎手头股份的方案，对雅虎来说，相本没有任何的吸引力。

公司回购计划对雅虎没有吸引力

简单地说来，只要是雅虎继续持股，就能够在下个月获得对阿里巴巴的控制权，所以，即使是雅虎要同意给阿里公司回购手中的股票，也会等到自己在公司里说了算的时候，由自己给自己作价回收，无论如何，情况也不可能比让别人作价更糟，而只会更好。

这是任何一个正常的人，都能够懂得的简单道理，作为雅虎的管理者，在商场之上，身经百战，又养着诸多的谋士，当然不会不知道这个简单的道理。

所以，无论在任何情况之下，在入主阿里巴巴之前，就将自己手中的股票放弃，都是一种极为愚蠢的决定。

因此，在马云的主导之下，任何方式的公司回购计划，对于雅虎来说，在诱惑力方面，都是苍白无力的。

这也就是雅虎在看到阿里回购计划之后，连想都不用想，就断然拒绝了这一计划的原因。

巴茨表示，就阿里巴巴股权所进行的任何讨论都将“与为我们股东创造最大利益的原则一致”。

9月15日，雅虎CEO卡罗尔·巴茨表示，阿里巴巴“不断”提出股票回购建议，但雅虎无意出售股份。

在雅虎股票持有者中，绝大多数股票持有者认为在淘宝和支付宝上市之前，就将雅虎手上所持有的39％的阿里股份卖掉，是一种再傻不过的行为。

继续持股将使雅虎得到阿里控制权

继续持股，无论是在那一方面来说，对雅虎都是有利无弊的，那怕是短暂的持股。

因为在继续持股的背后，是阿里巴巴的控制权。

就目前而言，任何一个现状良好，有发展前景的公司的控制权，只会给控股者带来更多的利益，而不是相反。

阿里巴巴发言人John Spelich表示，阿里巴巴日前向雅虎提出回购股权方案，但是遭到雅虎拒绝。

阿里巴巴发言人John Spelich表示，“我们提供了一个报价，包括出售部分股权以及一个特别方案，以将他们的剩余股权的价值最大化。”

John Spelich表示，“雅虎拒绝了报价，并提出一个差别很大的方案。我们认为这很不公平，并终止了谈判。”

实际上，雅虎这种漫天要价的背后，想说明的只是一句话，想买我的股票，连门都没有。只是想将交易失败的原因，归罪于马云而已。

阿里巴巴前景向好具有投资价值

阿里巴巴，是世界上最大的电子商务平台，是中国的七大IT巨头之一，旗下还拥有淘宝和支付宝两个尚未开采的金矿，无论是淘宝还是支付宝，都已经具备了独立上市的条件，无论是在世界上的任何地方上市，对于淘宝和支付宝来说，都是轻而易举的事情。

阿里巴巴集团全资拥有的未上市资产淘宝网及支付宝价值不菲，投行人士估计淘宝网价值100亿美元，支付宝价值50亿美元。

因此，仅仅是从纯经济角度来说，放弃阿里的控制权，都不是一个明智的选择。

从另一个角度来说，马云之所以不顾一切，明知道不可而为之，也要付出100％的努力去进行尝试的举动，就足已说明了问题。

在竞争的过程之中，往往只需要看看对手想要得到什么，就知道自己应该拥有什么了。

用围棋的术语来说，就叫做：敌之要点，即为我之要点。

从阿里公司的整体来说，雅虎与马云，是合作者，从公司内部竞争的角度来说，雅虎与马云，是主要的竞争对手。

因此，马云想得到的，很自然也就是雅虎想要得到的东西了。

马云，作为阿里巴巴的创建者与管理者，自然很清楚地看到公司的发展前景之所在，通过对马云的行为进行逻辑推理，不用再花费精力去再研究一翻，也能够从中得出正确的结论。

阿里巴巴在中国的地位

“中国互联网现在已到了决战的时候，这是一场巨头之间的战争。”张朝阳说。在他的眼里，巨头有七个：新浪、搜狐、网易、腾讯、百度、阿里巴巴以及盛大。

仅仅是从张朝阳的这句话中，就可以看出阿里巴巴在中国IT业界中的地位。

阿里巴巴之所以有今天，有着它自己的必须性，虽然在阿里巴巴的高度发展之初，得到了雅虎10亿美金作为后盾，但这只是起到加速发展的作用。

阿里巴巴集团公司有5个子公司，合并被称为达摩五指，它们分别为阿里巴巴、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（B2B）、淘宝网（C2C+B2C）、支付宝（第三方支付平台）、1688网上批发大市场、中国雅虎。

就阿里巴巴而言，它是一个世界上最大的电子商务网站，拥有最多的企业资源，而这些企业资源，对于雅虎来说，是那样的重要。

雅虎，虽然已经从搜索引擎领域退了下来，但是，雅虎的广告平台，仍然是世界上最好的广告平台之一，对于雅虎来说，这个广告平台，构成了雅虎的营利核心。

而企业用户，则是广告的来源所在，因此，阿里巴巴所拥有的企业资源，对雅虎来说，无疑是举足轻重的，虽然这目前而言，雅虎还无法直接利用上这些保贵的广告资源，但是，一旦雅虎入主阿里巴巴，通过其他的变通方式，与阿里巴巴共享这些保贵的资源，也不是不可能的事情。

还仅如此，阿里巴巴在中国的网络领域，还具有超级强大的辐射能力，所有的这些因素，都可以为雅虎今后在中国的发展，提供有力的战略支撑。

控股阿里巴巴有利于雅虎全球战略

雅虎，自从被迫卖掉它的搜索业务之后，已经从一个搜索引擎，沦落为门户网站。

话虽如此，虽然失去了搜索引擎，使得雅虎在网络中的战略地位有所下降，但是，无论如何，在网络，雅虎仍然不失为一个举足轻重的巨人之一。

阿里巴巴，是在中国一个举足轻重的IT巨子，具有极为重要的战略地位。

而中国，在世界网络业内的地位，日趋重要，特别是在3G时代的到来之际，中国已然成为一个不容忽视的主战场。

在中国拥有一个强大有力的桥头堡，对于无时无刻都再想着要重振雄风的雅虎来说，显然是一种非常有利的局面。

对于国外IT企业来说，在中国能够取得成功的例子，几乎没有，所有的国外IT军团，在中国被国内IT企业打得是溃不成军。

而雅虎控制了阿里巴巴，就等于是第一个外国IT企业成功地进入中国市场，其战略意义非常之深远。

不仅如此，由于阿里在中国的影响能力，通过将阿里巴巴作为一个战略性的平台，对于雅虎进入中国市场，将会有莫大的帮助。

网络时代，是一个合作与开放的时代，拥有一个强有力的合作者，对于自己的业务开展，将能够起到事半功倍的作用。

9月9日，雅虎子公司雅虎香港总经理蔡宝德表示，“正考虑”吸引内地客户到雅虎香港网站上投放广告。实际上，雅虎已经在考虑入主阿里之后，如何重新布局自己的全球战略了。

9月15日，巴茨表示她“可能”会在2010年晚些时候加入阿里巴巴董事会，因为雅虎已经根据2005年与阿里巴巴达成的协议在后者董事会获得第二个席位。

结束语 马云基本上是无计可施

由于这雅虎手头上39％股票的阿里股票去留问题的决定权，仅仅是在雅虎一个人的手中，这是一个任何人都无法改变的事实。

并且雅虎通过保持持股，而获得对阿里巴巴的控制权，对于雅虎来说，几乎是可以用有百利而无一害来形容。

因此，马云即将失去对阿里巴巴控制权的这个事实，已经是一个马云所无法改变的局面了。

到了现在，马云唯一能够做的，仅仅是与软银结盟，联手重获控制权，但是，这仅仅是一种一厢情愿的理想状态，对于软银来说，他仅仅是一个战略投资者，并无意参与公司的经营活动，今天可以与马云结盟，那么，明天自然也能够与雅虎结盟。

软银持有阿里巴巴集团29.3%的股份，软银同时也拥有雅虎日本约41%的股份，且软银持有雅虎不超过5%的股份，因此，软银不会出于感情而偏向任何一方。

在这样的一个情况之下，要阻止软银对自己的离弃，如果马云能够让软银相信，并且做到了，阿里巴巴的运作，离开了马云这个团队，就不可能做好，唯有这样，马云才能够重新获得对阿里巴巴的控制权，除此之外，别无良策。

但这却是一个几乎无法实现的目标。虽然还是存在着一线的希望。

对于已经走上正轨的阿里巴巴来说，即便是失去了它的领袖，也不会出大乱子的，现在毕竟已经不再是创业的初期了，而是到了一个分猪肉的时期，股东们所关心的，更多的是想自己如何才能够分得到一块更大的猪肉。