无法解释的流入

中国外汇储备2009年末增至2.4万亿美元，全年增加4,531.22亿美元。该数据远高于当期外贸顺差与外商直接投资(FDI)之和,显示热钱回流趋势已经形成.人民币升值压力正日渐积累,年内重启升值步伐几成定局.

2009年,贸易顺差与外商直接投资共计新增2,861亿美元.与外汇储备增量进行比较,可发现其中不可被解释的短期资本流入超过1,670.22亿美元."热钱"明显现身.

不过,考虑到外汇储备构成情况,其间或存在美元兑其他货币汇兑损益的情况.由于美元对一篮子主要货币去年下半年以贬值为主,将会造成以美元为计价单位的中国外汇储备增加.

此外,中国外汇储备对外投资,也将产生一定的外汇投资收益.

但剔除上述两项因素的影响,中国2009年新增外汇储备中无法解释的短期资本流入也将在千亿美元左右.

2009年第四季,中国新增外汇储备1,266亿美元,前三季的增量分别为77亿美元、1,779亿美元、1,510亿美元.

2009年是全球经济最为动荡的一年,中国经济一枝独秀,预期全年经济增长将达8.5%以上.2010年,随着外贸形势的进一步好转,双顺差的格局仍将继续保持.这些因素,都将积累人民币的升值压力.

中金公司此前的报告也认为,2010年全年人民币对美元升值将3-5%,由于出口、输入型通胀、以及国际压力三个方面的原因,时点上看3、4月份开始升值的可能性较大.