1.
贸易摩擦。欧美国家为了提升经济复苏的速度,正努力刺激本国企业的销售收入增加。但中国产品一直以来低廉的价格对欧美地区的同类产品产生冲击,在经济回暖
速度不一的情况下,贸易摩擦将不断加剧。而且,美国提出所谓的“再平衡”,旨在扩大美国的出口,这就意味着中美间的贸易摩擦将不仅仅发生在美国市场上,也
可能提升到全球市场层面。
2.
流动性。2009年中国和美国为了挽救金融危机,向市场投放了大量流动性。中国2009年全年新增贷款可能接近10万亿元左右。美国的不良资产救助计划
(TARP)计划资金为7000亿美元,至11月末总计分配了5607亿美元,该计划还将延长到2010年10月。随着经济不断复苏,市场上的大量资金会
助推通胀的发生,各国也可能开始适时地回收流动性,但回收的步伐不会一致。这就使得资金可能在全球范围内流动,特别是当美元维持超低利率,美元就会流向那
些高利率和高增长的国家和地区,中国应为防止未来热钱加速流入而未雨绸缪。
3.
通货膨胀。泛滥的流动性是会带来通胀的,新兴市场尤为敏感。日前印度和越南已经宣布通胀形势严峻,虽然中国政府一直声明通胀不会很快到来,但市场在这方面
的预期一直没有减弱。如果2010年通胀超预期,就会出现两种情况:第一,如果货币政策提前作出反应,开始紧缩流动性,股市的资金压力就会开始显现;第
二,如果紧缩政策实施缓慢或不出台,市场就可能面临充裕的资金面,实际利率的缩小也会助长投资需求。如果通胀没有超预期,则刺激政策暂不退出有利于进一步
提升中国经济增速,市场将面临高增长和低通胀的良好环境。
4.
股指期货。2009年年末,股指期货推出的预期愈演愈烈,市场的传闻也是有声有色,造成股指期货受益品种的大幅上涨。尽管目前相关传闻未得到官方的证实,
但市场对股指期货的期待数年来一直存在。股指期货的推出将会改变中国股市的结构,交易机制会发生变化,做空机制的出现也将促使中国股市的估值更趋合理化。
同时权重股在市场中的角色也可能会变得更为重要,券商股和期货概念股将迎来利好。
5.
融资融券。如果说股指期货的出台是给了一个对指数进行双向交易的机会,那么融资融券将会对个股产生类似的影响,这有助于完善价格发现机制、平抑不合理的股价。另外,融资的推出将激活市场中的存量资金,提高市场流动性。融资融券业务也将提高券商的收入水平。
6.
国际板。国际板设立的预期也越来越强烈,目前很多国际企业都希望在中国融资上市,比如汇丰控股等重量级企业。国际板的设立将为中国投资者提供投资境外公司的渠道,也将会为中国股市带来大量的优质蓝筹股。不过,在国际板设立的同时,中国股市的股票供给压力也会增加。
7.
限售股解禁。2010年全年两市共有688家上市公司合计3830亿股的限售股解禁,按照2009年年底的价格计算,明年的解禁市值将达到接近6万亿元的
规模,是股改以来解禁的最高峰。其中部分限售股属于大非,虽然核心国有企业的大非限售股因为国有企业控股红线而不会被全部抛售,但红线之上的部分如何处理
是个未知数。而且,2010年解禁的限售股中还有大量的“大小限”,这部分可能也会对市场造成明显的压力。
8.
IPO:这是一个关键的供给压力。根据安永会计师事务所预计,2010年上交所还将进行更多的IPO活动,融资总额将是09年的两倍多。IPO节奏是关
键,如果证监会有意把IPO当作压制股市的一个工具,那就另当别论了。值得注意的是,为了避免补年报,2010年的第一周又将有14只新股集中发行,虽然
融资总量不算太大,但还是有可能对市场造成心理影响。
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