【特约评论】云晓：视频网站IPO胜境下的隐忧

新年伊始，上市刚两个月的视频网站优酷股价在40美元上下徘徊。去年12月8日，优酷在纽交所上市，当天收盘价33.44美元，较发行价上涨161%，市值达35亿美元。创下美国IPO市场自2005年8月百度上市以来的最大涨幅；同时超越搜狐成为中国市值第6大互联网公司。

前有酷6、乐视，后有优酷，它们的上市被业内认为视频网站上市高潮的到来。

视频行业进入IPO季节

经过最近几年的大浪淘沙，国内网络视频行业除了已经上市的优酷、酷6、乐视网，以及筹备上市的土豆，还有pplive、激动网、六间房、奇艺、PPStream等十余家公司。

优酷上市后，国内其他几家视频行业公司56网、暴风影音、六间房均表达上市愿望。奇艺网CEO龚宇曾称，未来将寻求独立上市。视频行业相关企业迅雷CEO邹胜龙也透露，迅雷已启动上市计划，2011年将在香港或者纳斯达克IPO。

此外，视频行业“国家队”CNTV也启动上市程序，其总经理汪文斌表示，CNTV正在进行股份制改造，改造完成后新股份公司将挂牌，启动上市融资相关程序。

2011年2月，PPLive宣布获得软银集团2.5亿美元注资。这一融资是3年来互联网行业最大一笔融资，金额已经超过同类视频网站优酷上市获得的融资金额（2.33亿美元），同时，也是继Youtube被Google收购以后，全球视频行业的最大一笔融资。PPLive首席执行官姚欣称，公司目前已将上市计划瞄准海外，如无意外，将于今年年底冲击纳斯达克。

令据报道称，PPLive最大的竞争对手PPStream也正计划上半年在美国上市，募集资金2亿至3亿美元。美国银行美林和瑞银获委任为主承销商。如此看来，PPStream则有可能先于PPTV挂牌交易。

一系列的融资、计划上市，无不向外透露着一个讯息，国内视频网站将会出现集体上市潮。

“钱”景似锦 市场规模达23.6亿元

在过去5年的时间里，风投投资于视频行业的资金超过10亿美元。

ChinaVenture的数据显示，PPLive在2006至2011年间获得了四轮融资，土豆网自2005年首笔50万美元融资起算，至今已经过5轮近1.35亿美元的融资；已成功上市的优酷网也同样多次融资，金额超过1.1亿美元；酷6曾获得两轮累计5000万美元投资，2010年，酷6被售予盛大并借壳上市。乐视网曾于2008年8月完成5200万元的私募融资，并于2010年8月在A股上市。

艾瑞报告称，2006至2010年间，中国视频业广告营收总额分别是1亿元、2.5亿元、3.7亿元、13.6亿元、23.6亿元。增长率分别为150%、128%、138.6%、73.2%。2010年上半年，中国网络视频市场规模为8.30亿。其中，第3季度中国网络视频市场收入为6.21亿元人民币，前三季度视频业营收总额是 14.51亿元，全年视频业营收为23.6亿元。

近年来，由于互联网的高速发展，我国网民数量持续增长，截至2010年6月底，网民数量达4.2亿人，同时网络视频用户规模已达到2.65亿，使用率从2009年末的62.6%上升到63.2%。2010年上半年，网络视频新增用户2500万，增幅达10.4%，预期到2012年，网络视频用户将达5.27亿人。

一连串的数据再次向外宣示着，网络视频行业蕴藏着巨大的前景，“钱”景似锦。

一切看起来很美好，然事实远非如此。

IPO胜境下的隐忧 赚钱赶不上烧钱

2010年，携带着大量资金的VC/PE、广电企业、内容制作商和互联网巨头先后涌入网络视频行业，他们在筑高网络视频行业门槛的同时，也加大了这场游戏的筹码，视频行业竞争更加激烈。这一年，视频行业的标签是“资本”。

公开数据显示，已经上市和未上市的国内视频网站大部分仍处在亏损状态。占据较大市场份额的优酷也无幸避免。仅从2007年至2010年前9月的四年间，优酷分别烧掉0.91亿元、 2.37亿元、3.36亿元、4.01亿元，共计10.65亿元。而处于上市临门一脚的另一视频网站大佬土豆网同样处于亏损状态，四年分别烧掉1.01亿元、2.43亿元、2.58亿元、3.09亿元。

优酷、土豆、酷6三家视频网站虽然在2010年前三个季度视频广告收入大幅增长，但总亏损仍接近5亿元。而以P2P流媒体为代表的PPS和PPLive也仍在为盈利烦恼。PPLive创始人姚欣此前透露，由于技术的优势，相比优酷等视频网站，技术成本可以节约90%。公司2010年营收已经超过1亿元，达到收支平衡，但目前并未开始盈利。

优酷掌门古永锵此前也表示：“没有一亿(元)资金，别玩视频网站。”由于视频网站天然存在的2大门槛——带宽和版权，因此烧钱无疑就是它们唯一的选择。

就在上周五，优酷下跌4.33%报34.50美元，结束了近期连续上扬的走势。一方面是国内视频网站各显神通，造就争相上市的“胜境”，而另一方面，狂热过后市场也正清醒的观望着这个行业。