余额宝相关问题整理

1.余额宝到底是什么

余额宝本质上是货币基金的一个销售渠道

 

2.货币基金到底是什么

货币基金就是变零售为批发，其实正常人为什么存活期，就是因为可以随时要用，对于个人来讲，这是一个不确定因素，所以必定有一部分钱要存活期，代价就是低得多的利息。但把这个事情落到1万人，甚至1亿人头上，把他们的钱集中在一起，就相当于有了一个资金池，每日真正流入和流出对抵后的变动其实是不大的，也就是说这个资金池的真正的水量其实是相对稳定的，那么这么稳定的东西自然可以去和银行谈，存为定期（即协议存款）。也就是说货币基金只是利用了整体的力量，从而使得大家有了更高的收益，就好比国外工人谈薪水的时候，都是工会出面，因为个体是弱势的，需要变成一个整体使之强势。

 

3.为什么支付宝会推出余额宝

a)简化支付流程，使用余额宝完成支付的过程方便快捷，可以大大提高支付成功率

b)减少作为风险准备金的资金压力

第三方支付账户是客户的委托资金，第三方支付机构只能按客户的指令完成资金的划拨，为此监管部门有最低风险准备金的要求(计提基础比例为10%)。客户资金的减少意味着这部分风险准备金也对应的减少

 

4.余额宝有风险吗

a)首先，在通货膨胀的时代，最大的风险不是亏损，而是什么都不做啊

b)余额宝的收益来源于银行间拆借利率，当银行间不再出现钱荒的时候，这部分利率下调将导致余额宝的收益下降，投资者的钱会快速抽走，那时候赎回将远大于申购，产品赎回的压力大，就必须要将银行存款提前支取，如银行给基金公司仍按协议存款固定利率计算利息的话，即便天弘基金在这种情况下自身是避免了流动性风险，但风险已然向传统银行传递过去，必将引起货币市场的大幅波动，就像去年6月的钱荒一样，大的银行还勉强可以支撑，小的银行可能就难以承受，继而影响整个金融市场的稳定。

 

5.为什么余额宝的收益会比普通银行高

a)一是流动性管理方面的原因

货币基金提前支取不罚息的原则，导致天弘基金在配置资产投资期限的时候不用过多的考虑流动性的问题，即使有赎回的压力，也可以随时向银行提前支取协议存款而不用罚息，因此募集的资金基本上主要是投6个月期限的协议存款。

而银行的现金管理产品在资产配置时考虑流动性资产占比较高，期限要长短搭配，要兼顾1个月和3个月的存款，6个月以上的银行协议存款占比不会超过50%。

存款时间上的差异导致了收益的差异。

那为什么会有提前支取罚息的规定呢？

按照《基金法》的规定，基金公司的基金份额必须每天进行估值，每天公布净值，也就是说基金公司将长期的协议存款利息每天计提到基金份额收益中去了，为了不构成对投资人的欺诈或不给投资人造成损失，基金公司要求银行接受提前支取必须支付协议存款利息的不平等条款，基金公司和银行达成了私下的默契，一旦流动性紧张时，基金公司就能将协议存款提前支取，没有任何损失。

b)二是监管成本的差异造成收益上的巨大差别

银行现金管理产品作为保本理财产品，被划定为银行一般存款，可以计入贷存比。

但既然算作存款，按监管要求就必须向央行缴存20%的存款准备金（不同银行比例不同，但行业平均水平在20%），而这部分央行给到的利率只有1.62%

银行发展现金管理产品目的是为了多吸收存款、多放贷款以应对利率市场化

 

6.为什么美国没有余额宝

a)金融危机中判断失误而被动破产

08年金融危机的时候因为重仓持有雷曼的商业票据，规模625亿美元、美国第一只货币市场基金“储备基金”旗下“首要基金”的净值跌至97美分，很快引发了整个货币市场基金行业疯狂的资金赎回潮，并一度导致美国庞大的商业票据市场陷入停滞，令短期融资市场瘫痪。据统计，仅2008年9月17日，美国投资人就从货币市场基金撤资892亿美元，创历史最高纪录。储备基金公司不得不向美国证监会求援，并只能以0.97美元的价格清盘。

b)长期的低利率环境

早期银行存款利率与市场利率之间的巨大差别，特别是在通货膨胀的环境下，投资者对自身资产保值需求大大提高，对利率的差别更加敏感，为美国货币基金的发展创立了良好条件。

成立于1998年的PayPal是全球知名的网上支付公司，在成立的次年，该公司就设立了账户余额货币市场基金，用户只需简单地进行设置，存放在PayPal支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币市场基金，这与今天中国的余额宝是一模一样的

但是2002年美国利率大幅下降后，PayPal一直通过主动放弃大部分管理费用的做法来维持货币基金的收益率。不过2008年以来，美国实行零利率政策，基金公司大多通过放弃管理费用来维持货币基金组合不亏损，所有货币基金的业绩都超低，PayPal货币基金的收益优势丧失，规模也逐步缩水，PayPal最终在2011年主动选择将货币基金清盘。

    

7.余额宝对经济的影响

余额宝最大的正面意义，其实跟美国的货币基金是一样的，是倒逼了金融机构的自我革命，从而变相推动了利率市场化的提前到来。

 

8.余额宝的未来

a)监管压力

支付宝2500亿元资金仅是银行业总存款的0.24%。

严格说来，余额宝买卖货币市场基金，处于监管的灰色地带，这是一种聪明的创新，而且无伤大局，所以监管层对这种创新尚处于理解和容忍阶段。但如果这种创新如野火般迅速蔓延，监管层态度就可能改变。

b)市场压力

目前，中国有约四分之一的银行资金已经被“市场化”了，这就是所谓的“理财产品”。银行在理财产品中的获利比普通存贷业务更丰：利差更大，加上多重收费。可以想象，在未来5至10年，所有银行的利率都将由市场决定。

等到利率市场化之后，存款利率将走高，余额宝的存在逐渐失去意义。“宝”类产品就成了中国利率自由化的“烈士”。或者它们必须发明新的游戏。

 

以上内容大部分来自雪球，楼主只是做了整理和归纳

 

参考地址： 

http://www.chinatimes.cc/hxsb/column/hqsy/140214/1402141949-133524.html美国货币基金兴衰启示录

http://xueqiu.com/5564897980/27760349 站在高处看余额宝

http://xueqiu.com/3455118719/27966118 看银行人士如何剖析余额宝