申银万国：A股估值已经较高 下半年二十大牛股

在昨天举行的申银万国2007年下半年度证券投资策略研讨会上，申万证券研究所认为下半年A股指数仍将维持震荡上行的运行格局，上证综指的波动区间为3500点至5000点。

　　申万研究所认为，尽管当前A股估值已经较高，但是中国经济持续繁荣、人民币升值预期加 快、上市公司业绩超预期增长、国有资产整合进一步提速、居民储蓄持续分流等因素推动下，A股指数仍将维持震荡上行的运行格局。下半年上证综指的波动区间为 3500点至5000点，与此相对应，2007年申万重点公司市盈率波动区间是25至33倍，对应2008年市盈率波动区间为1

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8至25倍。

　　但是与上半年相比，下半年中国股市的运行特征将发生变化。一方面大力发展多层次资本市 场，特别是加速设立创业板市场和公司债市场发展，将分流正在流入A股市场的资金。另一方面，随着共同基金发行节奏加快，QFII额度增加，商业银行证券类 理财产品发行升温，机构投资者队伍将快速扩张，从而增强股市理性投资力量，使A股市场过渡到真实可预期的业绩推动型阶段。

　　综合行业景气度、企业竞争力、业绩增长等多项指标，申万研究所昨天发布了2007下半年"主题十佳榜"和"成长十佳榜"。

　　其中，"主题十佳榜"包括：保利地产、中华企业、百联股份、西山煤电、中信证券、中国平安、浦发银行、上海汽车、中国国航和沪东重机。"成长十佳榜"中包括：平高电气、潞安环能、沈阳机床、苏泊尔、海螺型材、海鸥卫浴、云天化、南山铝业、新疆天业、中铁二局。