注意短期利空带来调整风险

第一：中国经济依然维持稳健的复苏态势。中国10月份固定资产投资同比上涨33.1%。中国10月份出口额较上年同期下降13.8%，降幅继续缩小，且 10月贸易顺差240亿美元，较9月增加近一倍。10月份社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2%，比上月加快0.7个百分点。投资、外贸 和消费这三架拉动经济的马车目前都继续加速回暖。另外，规模以上工业增加值同比增长16.1%，显示经济仍处于扩张态势。

第二：信贷数据属短期利空。中国10月份新增信贷为2530亿元，创下今年来的新低。这种信贷的抑制体现了银监会对银行业的全年信贷监管卓有成效。在中国 经济持续复苏的大背景下，信贷的合理控制有助于避免经济过热。目前各银行的全年信贷计划已经完成，继续大规模的信贷发放容易造成重复投资和产能过剩的问 题。而中国产能过剩问题已经开始显现，因此10月份新增信贷数据短期来看利空市场，但从结构角度来看却有利于经济的平稳发展。

第三：通缩可能很快结束。10 月份CPI 与PPI 分别为-0.5% 和-5.8%，分别比上月收窄0.3 和1.2 个百分点，维持降幅逐渐收窄的态势。根据这个趋势，预计大约在今年年底，中国就可以逐渐摆脱通缩。适度温和的通胀有利于经济复苏，同样也有利于股市进一步向好。只要通胀控制在3%以下，明显的货币紧缩政策出台的可能性较小。

第四：市场流动性依然充沛。虽然新增信贷规模正在逐步缩小，但市场流动性却没有紧张。10月份M1增速继续超过M2增速，说明存款活期化的趋势自9月份以 来正在加强。如果把上半年大量投入市场的信贷比喻成向水库放水，而下半年的存款活期化就好比水库正逐步开闸，积累的大量水源开始向中下游流动。要知道躺在 银行账户内的货币不是流动性，活跃的货币交易才是。

总之，从目前的市场环境来看，中国良好的经济基本面和充沛的流动性支撑市场继续向好。只要这些利好因素不出现意外转变，或没有新的意外利空发生，趋势改变的可能性不大。不过，由于市场短期已经连续上涨，所以存在一定的技术面压力，投资者需要注意技术调整带来的风险。