当你把你手中的钱从货币形态转化成资本形态的时候, 可以恭喜你, 因为你可能会获得源源不断的财富. 你使你手中的钱获得了新生. 就想蛋生鸡,鸡又生蛋一样的过程.
股票市场是资本市场的主要形式. 股票的流动性也非常好, 大家可以非常方便的买卖, 获得财富也只是弹指一挥间(当然失去财富也一样) . 正因为这么好的流动性, 相当于一种准货币,这个市场才能越来庞大. 上市公司越来越多,股票种类也越来越多.
常在这个市场呆着,我们会越体会越深.股票市场实际上是一种期货市场. 大家买股票, 实质上是买一个公司的将来, 我们预期公司的盈利能力增长, 预期它的股票的价格就会上升, 大家就会买入,反之,则卖出. 所以, 这是一个影响股价主要的因素.
另一个因素是什么, 是市场利率. 这可能有点抽象. 先看一个最基本的式子.
设股价为P, 股息为R (红利), 股票的利率为r (红利率).
则 R = P * r -------- (a)
所以, P = R / r -------- (b)
这就得到了股票的当前价格,因为R是预期的,是一个远期的概念(假设一年,因为上市公司大多是一年一分红)。就是说, 股票当前价格是一种折现,是把一年后的价格折算到现在的价格。
市场利率是什么?市场利率是指由货币市场上供求关系决定的利率。在市场机制发挥作用下,由于自由竞争,信贷资金的供求逐渐趋于均衡,这种状态下形成的均衡利率叫做市场利率。 举个例子,我们遇到的民间借贷的利率,我们知道,由于调控房市,今年开发商的资金链非常紧张,紧缩的货币政策下开发商很难从银行贷到足够的资金,这时民间借贷就会提高利率,因为资金的需求旺盛,而供给比较少,资金的使用价格就会比较高。所以这样的利率是由市场决定的,随着供求关系上下波动。在我国,民间借贷规模很小,所以主要信贷资金的来源还是银行,而银行就是官方利率,是央行制定的。
闲话少说,切入正题。为啥银行利率会影响股价?很简单,投资者会在银行和股票市场上做出选择。如果股票的红利率高于银行,相同的资金下肯定是股票的收益高,投资者会选择买入股票,反之,投资者还不如把钱存入银行。这就是一种对比,或者说是一种参照,银行利率就成了一个标准的参照物。再看(b)式,如果我们把r换成银行的存款利率,记做rb.
则 Pb = R / rb ------- (c)
这就是按银行的存款利率计算股票的当前价格(折现)。大家在此时千万不要糊涂,我们讨论的是股价多少是合理的?这实际上就是说,R是一定的,是我们的预期,假如我们预期股票收益是100元,银行利率是2%,那么合理价格应该是5000元。因为你5000元假如存入银行的话,同样一年会生出100元来。存款利率越高,合理股价越低,存款利率越高,合理股价越低。存款利率和股价反相关。
总结一下,股价的决定因素有两个,一个是股息,一个是存款利率。存款利率一定,股息越高,股价越高;股息一定,存款利率越低,股价越高。而股息是一种盈利预期,一般是以近两年的股票派息情况去推算。这个很简单,只要查一下上市公司的财务报表能看到每年的派息情况。
什么时候你应当买入? 每股派息/当前股价(当前股票市场价格) > 一年期存款利率
推导很简单,设合理股价为Pb,当前股价为P,当 P < Pb时,则可以买入获利。
设每股派息为R, P = R / (R/P) < Pb = R/ rb, 所以 R/P > rb
R/P是股票的预期收益率,红利率。这和我们常规理解是一致的。这个值越大,股票越值得买入.
最后,我强调,这是一种理论分析,只是个非常简单的模型,阐述的是股价的实质。实际上,影响股价的波动因素非常多,单凭利率去推测,你会大跌眼镜。但是理论还是非常重要的,它会让你知道,一只股票值多少钱。你拿着心里有底,你才能长期持有它,分享它的收益。
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