《基民天下》读书笔记——货币基金的风险与选择

    货币基金属于低收益低风险的投资工具， 但是低风险并不意味着没有风险， 其风险主要分为系统风险和外部的非系统风险， 系统风险包括：
    1.利率风险， 货币基金的收益和利率成正比。 利率发生变动的时候， 货币基金的收益也将发生变动。
    2.政策风险， 国家政策的变动有可能给货币基金的收益带来风险。
    3.购买力风险， 比如通货膨胀将导致收益缩水。
   
    非系统风险包括:
    1.道德风险， 由于投资者无法充分获取基金的操作信息， 就有可能出现基金经理违规操作给投资者带来损失
    2.信用风险， 由于货币基金会投资少量的商业票据， 而这些票据的发行方由于经营不善出现无法兑现的风险必将影响货币基金的收益水平
    3.流动性风险， 由于大规模的资金赎回，为了应对这种赎回的压力有可能导致对投资的债券或定期存款立即变现， 从而影响利息收益
    4.经营风险， 主要是风险的控制和监控不力而带来的收益降低的风险。

    从目前国内的货币市场基金情况来看，产品的同质性较强，也就是说很多货币市场基金之间没有太大的区别。在选择的时候首先要看管理人的品牌和过往业绩，重点是风险控制能力。与其他类型基金相比，流动性管理是货币市场基金的重点，收益只有在保证资金安全的前提下才有意义，流动性管理是货币市场基金的生命线，要选择口碑良好的基金管理公司旗下货币市场基金，主要可以参考以下指标：
    （一）收益指标。货币市场基金在每个开放日披露前一交易日的基金万份收益和七日年化收益率.七日年化收益率有一定参考价值，但也有一定迷惑性，万份收益和由此得出的日年化收益率是投资者每天实际享受的投资回报，无法操纵，因此，万份收益历史表现和未来预期应是投资者关注的第一要点。投资者要特别警惕收益的异常波动。收益的稳健和可持续性是投资者利益的保障，毕竟投资者的回报是投资期间的总收益。我们可以用标准差来衡量收益波动的幅度，用夏普指数（收益大小和标准差的比值）衡量基金长期的投资绩效。宏观利率走势国家宏观调控、央行货币政策（法定存款准备金率、超额存款准备金利率、利率、公开市场操作等）及央行回笼资金的力度，都会直接影响货币市场利率，进而引起货币市场基金收益率的波动。

　　（二）基金规模。应该说，不同规模的基金各有其优势，规模大的货币市场基金在银行间市场投资运作时，具有节约固定交易费用、在一对一询价中要价能力强等优势。在货币市场利率下降的环境下（例如央行下调存款准备金率），老的货币市场基金由于有相当多的浮动盈利，对投资者有更大吸引力，增量资金的不断进入会逐步摊薄和侵蚀基金已有浮盈，规模小的老货币市场基金由于大量新增资金的进入会加速摊薄，收益率下降更快些。显然，投资者选择规模大的货币市场基金会更有利。在货币市场利率上升的环境下，规模适中的基金则有“船小好掉头”的便利，基金收益率上升速度会更快，因此，投资者可更多关注规模适中、操作能力强的货币市场基金。

   　（三）其他因素。季报、中报和年报公布的基金组合平均剩余期限和期限结构、持券结构、回购杠杆比例、基金规模的变化，也是投资货币市场基金要考虑的重要参考指标。当预期未来市场利率上升时，组合平均剩余期限长、剩余期限时间长的资产跌幅更大，投资者应尽量暂时回避这种类型的货币市场基金。反之，则可以选择这种类型货币市场基金。同时，这几个指标也是影响基金流动性的重要指标。

　　其次，要看基金公司股东背景、公司治理结构、专业团队、人员流动情况和基金操作的透明度等，将口袋里面的钱交给具有良好口碑、操作规范的基金公司，才能减小投资风险。

　　第三、要注意基金公司产品线是否完善。货币市场基金风险低、流动性强、交易费用低廉，不仅是现金管理工具，同时也是股市投资的“避风港”。在股市行情不好的时候，投资人可以利用货币市场基金得以安全地规避投资风险；待股市投资机会来临，投资人可以考虑将闲置资金投资股票型基金或其他与货币市场基金风险收益特征不同的基金产品或在不同种基金产品中构建组合。如果选择产品线完善的基金公司产品，在对该公司运作特点熟悉的基础上可以在不同种类的产品间实现转换。也就是说，在选择货币市场基金的时候，还要关注该基金公司旗下其他开放式基金的业绩表现，以利用将来的基金转换功能，提高投资收益。

   购买时间的选择
   一般来讲如果购买已开放申购赎回一段时间后的货币市场基金能够享有一定的优势。因为申购基金的时候，能够了解基金过往业绩表现，投资者可以从中选择业绩较稳定的基金品种。

   投资者第T日在代销机构（银行和券商）申购货币市场基金，T+1日确认并开始享受每日基金投资收益。需要强调的是，这里的T、T+I都指的是交易日，因此，投资者要坚决回避在法定节假日前一天申购货币市场基金，因为资金无法到账，且损失节假日期间利息，应该至少在节假日前两天购买。