债券业务知识摘抄

一、债券

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
债券说白了就是欠条，缺钱的人发行债券，投资者购买债券，等于把钱借给他们。
发行债券的三种群体：
 1.政府债券(政府发行，国家背书，风险低、利息低)
 2.金融债券(银行等金融机构发行，监管力度强，风险低，利息低)
 3.公司债券(利息高、风险高)
但不管谁发行，都要先经过证券会的审核，拿公司债来说，发行前会对公司财务进行体检，
瞅瞅公司运营是否健康，能否盈利。
债券主要包含以下部分：
债券面值(债券的票面价值，发行人在到期后应偿还的本金数额)
偿还期(指债券发行日至到期日之间的时间间隔)
付息期(利息支付的时间)
票面利率(债券利息与债券面值的比率,是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准)
发行人(债券的债务主体)

中债登、上清所、中证登
银行间债券市场分为中债登(CGSDTC)和上清所(SHCH)
中债登负责国债、金融债、企业债、项目收益债、资产支持证券等银行间市场上所有的利率债和部分信用债的登记、托管、交易结算等服务;
上清所负责短融、超短融、中票、私募债（PPN）、同业存单、大额可转让存单等信用债的登记、托管、交易结算等服务;
中证登(CSDC)，即"中国证券登记结算有限责任公司"，服务于交易所市场的股票及债权。
政府债券和金融债券是在银行交易。
公司债券是在证券交易所买卖。

8.2
按照财产担保划分为抵押债券和信用债券。
抵押债券是指以企业财产作为担保的债券，信用债券是不以任何公司财产作为担保，完全凭借信用
发行的债券。政府债券属于此类，这种债券要求发行人的绝对信用坚实可靠，
一些公司也可发行这种债券，即信用公司债。与抵押债券相比，信用债券的持有人承担的风险较大，
因而往往要求较高的利率。为了保护投资人的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、
只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。除此以外在债券契约中都要加入保护性条款，
如不能将资产抵押其他债权人等。


8.3 怎么投资赚钱
债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。
债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进行买卖，赚取价差，
因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。
决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：
债券收益率:(到期本息和-发行价格)/(发行价格*偿还期限)*100%

债券购买者的收益率=(到期本息和-买入价格)/(买入价格*剩余期限)*100%
债券出售者的收益率=(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)/(发行价格*持有年限)*100%
债券持有期间的收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格*持有年限)*100%

如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券，
并持有到1996年1月1日到期，则
债券购买者的收益率=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%
债券出售者的收益率=(102-100+100*10%*4)/(100*4)*100%=10.5%

再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买厂面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券，并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出，则
债券持有期间的收益率=（140-120+100*10%*5）/（120*5）*100%=11.7%


一般来说，买债券就是图个利息。
但债券能赚钱，没买上的人眼馋想买，买到的人对出价动心，就会产生交易。
有了交易，债券就有价格，有供给和需求就产生了差价。
比如市场上债券，大家都想要就会供不应求，债券价格就往上走，相反供过于求，
债务价格只有打折了。
供求关系影响债券价格，而影响供求关系最直接是银行降息、升息。
比如某人之前买债券只花了100元，转手卖了110元，除了之前到手的利息，还多赚了10元。
这个10元在金融学里叫资本利得，用大白话就是赚差价。
所以债券的收益 = 资本利得+利息.

8.4.可转债
上市公司发行一种债券，它给买债券的人一个权力，买未来的某个时刻，手中的债券可以
变成股票。这种叫可转债。
它有啥好处？
1.对上市公司来说，投资者到时间把可转债换成股票，前面的借钱就不用还了。
2.跟打新股一样，买到可转债的过程也叫打新债，可以直接卖掉赚点小小的零花钱。
  或者不看好这家公司，当债券使用，到期拿回本金赚利息。
  看好这个公司，等着债券换成股票，自己当股东。

8.5 质押式回购、买断式回购
8.5.1 
债券回购，是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的
价格(本金和按约定回购利率计算的利息)，由债券的卖方(正回购方)向买方(逆回购方)再次购买
该笔债券的交易行为。
逆回购，即指融债方的交易行为。
8.5.2
债券回购，对于融资方、融券方和交易所是各取所需：融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，
又没有失去其债券；而资金的提供方，一般是金融机构或某些企业，通过大笔资金进行短期拆借获取利息；
而交易所则从融资方赚取佣金和手续费
8.5.3
质押式回购
质押式回购在交易过程中债券所有权不发生转移，该债券一般由第三方托管机构进行冻结托管，
并在到期时予以解冻。
8.5.4
买断式回购
买断即买下来并拥有，债券所有权发生转移，在融资方回购前，融券方拥有对债券的支配权，
可以将债券投入市场获益，等回购到期时再从市场补入债券，进行回购交割。
如果对利率走势判断正确，逆回购方可以通过开放式回购取得收益。
参与者必须缴纳一定的履约金，若任何一方无法履约，则将履约金划到履约的一方。


4.结构性存款
简单来说就是银行把你的存款分为两份，分头管理。
大部分存定期(定期存款)，小部分搞投资(期权)。
啥是期权?
举个例子，金融市场在投资一个产品，比如锤子，锤哥就买了一把，花了300块，
但锤子的价格不稳定，比如一个月后会有涨跌，铁男发现了商机，就和锤子哥打赌：
你不是觉得跌吗？那我答应你，一个月还用300买你的锤子。锤子就叫做标的物。
但口说无凭，他们签了份合约，铁男还要交个10块钱定金，到期了铁男就能行使权力，这份合约叫做期权。
标的物有很多，比如股票、期货、债券啥的，特点是价格会浮动。
那他怎么赚钱？
转眼间一个月到期，锤子的价格有两种情况：
1.锤子价格涨到400元，铁男拿着合约来行权了，铁男赚了400-300-10 = 90元。
2.若锤子跌倒200元，铁男可以选择不执行合约，只亏了10元。

5.央行逆回购
央行正回购和逆回购
首先，央妈的日常就是操心钱的事情，市场上钱多了还是少了。通过定些货币政策，后台操作一下，
这些就叫公开市场操作。
首先无论正回购和逆回购，都是债券交易。说白了债券就是个理财产品，政府发行->购买安心持有->
拿回本金，赚个利息。
央妈就开始琢磨了，银行是听自己指挥：
买他们的债券，银行手里的钱变多
卖给他们债券，银行手里钱变少。
银行这种买卖债券的操作就叫回购。
什么叫正回购？
简单来说就是央妈卖债券，央妈把债券抵押给银行，借钱出来。你想想，银行的钱被央行借走了，换
会一堆债券，手里没钱不敢玩命放贷款，于是只能提高借钱的利率。
当然央妈也不会让银行吃亏，正回购相当于贷款，贷款总要还的，到期后央妈就连本带利给银行，
换回债券。

什么叫逆回购？
简单来讲，就是央妈买债券，银行把债券抵押在央妈那，央妈把钱借给银行。
银行拿到钱，手头宽裕了，转手就贷给企业和个人，利率没准还能降降。
逆回购相当于央妈借钱给银行，也是要银行连本带利还给央妈。

总结下，正回购等于银行借钱给央行，银行没钱了，利率高了。
逆回购，等于央行借钱给银行，银行有钱了，利率低了。
正逆回购，跟调息差不多，为啥央妈不直接加息？
1.加息动作大，容易反映过度。
2.加息属于雨露均沾类型，每个银行情况不一样。
3.加息为行政命令，宣布出去不能轻易改。

1.债券净价和全价
债券的票面价格是100元，你把它理解成新股发行更加容易接受，就是新债以100元的发行价格在二级市场开始交易。
由于各种市场因素以及债券本身的质地，100元这个发行价格便开始波动，有涨有跌。那么此时，在每个交易时点，债券票面价格的交易价格，就是债券的净价。
什么叫做债券的全价？
净价，只是时点债券票面价格的交易价格，没有计算债券在那一个时点的应计利息。所以，全价的概念就是债券的净价
加上当日该债券的应计利息。
比如，一只平价发行并已经在二级市场开始交易的债券，2019年1月1日是它的起息日期，票面利率是年利率7.3%。
今天是1月23日，目前他的交易价格是101元，也就是净价是101元。那么当日的应计利息是多少？全价是多少呢？
票面7.3%，也就是说每一张债券，持有满一年，可以得到的利息是7.3元。那么折算到每天，获得的利息是7.3/365=0.02元。
那么，1月1日到1月23日，债券持有人持有了23天，当日应计利息就是0.02*23=0.46元。全价就是101+0.46=101.46元.
债券交易的一个重要的原则，叫做"净价交易、全价结算".
继续就着上面说到的例子，那天在交易净价101的时候，你要是想买的话，在交易软件中，报单是填写101元(净价)买入，
但是成交后给你结算价格的时候，是按照101.46元(全价)来进行计算的。
这个债券，在市场上流动，散户机构之间买来买去的，每个人可能只持有这个计息周期的一小段时间。
比如，投资者A卖的时候，按照他的持有时间已经有了1元的利息，然后恰巧投资者B买入了这部分债券份额，那之前的A应得的利息，
按照全价结算的规则，要由买方B来进行支付；后续在进行买卖交易的时候以此类推，直至到期兑付。


全价 = 净价+ 应计利息。
净价是指不含应计利息的价格进行报价的交易方式，应计利息是指从上次付息日到买卖结算日的利息收入。
净价仅指报价，结算是仍以全价计算，净价交易是国际间常用的报价惯例，债券净价的形成与变动，
有助于体现债券的内在价值，供求关系及市场利率变动的趋势。
当市场利率低于票面利率时，报价会高于债券面值。

2.久期
久期是一个很好的权衡债券现金流的指标。用来大致推测和比较债券的利率风险。
也称持续期，是债券各期现金流支持所需时间的加权平均值。
久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，
权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。
久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。

怎么理解债券借贷？
定义：债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，
并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。债券借贷已成为国际债券市场广泛使用的重要工具之一。
这样解释你可能看太懂，小编给你举个例子，比如，A债券持有人看跌B债券未来走势，于是以A债券为质押物，
从某交易对手处换得B债券并卖出，当B债券确实如所料下跌后，再买入B债券，还给交易对手，并换回A债券。
作用：债券借贷的主要作用就是为投资者提供了做空现券的机会，若投资者预期未来预期收益率上行，则可通过借贷融入债券并卖出，
待预期收益率上行后再低价买回赚取预期收益。

特点：与买断式回购相比，债券借贷业务最大不同就在于，其交易媒介是“以券换券”，而后者是“以钱换券”。
买断式回购，是指正回购方以出售债券现券的方式，向逆回购方融入资金，并按照约定贷款预期年化利率和贷款期限，
以债券回购方式赎回债券现券。