货币战争5 读书笔记

看这本书如果当做故事书，那就看看就好，也很有意思。但是如果想真正理解相关的金融知识，还是需要一定的基础，其中有些逻辑关系特别难梳理，比如说国债回购抵押负利率的现象和原因，不知道是书上没讲清还是我没理解好，终归是没明白。还好我对财务，股票，以及债券等做过一些相应的学习课程，理解得也是7788，这篇笔记目的就是再重新梳理一遍知识点，进行总结，真正再消化一次。正如宋老师在最后一页说的，有些思想你以为想清楚了，但是一说就发现问题，一写才发现漏洞，而把各个章节的逻辑严密缝合，更是艰巨的任务。写总结也是一个相对不是那么容易的活。


1. 2013/4/12黄金大跌的秘密

众所周知的秘密，那就是这次的大跌是人为的，用区区几笔300吨黄金的期货大单把黄金价格从1700多打到现在1200多，而其背后的动机则是值得深究。简单的说，就是由于美国黄金期货市场的库存告急，所以华尔街的大佬们密谋了一次巨大的做空，不仅横扫所有的看多投资者，同时还需要在黄金的低位重建库存。

第一个目标算是达到了，做空的过程赚的盆满钵溢，但第二个目标失败了，世界各国的大妈们不在忽悠的范围内，尤其是中国大妈和印度大妈们横扫了黄金实物市场，毫不理会所谓的趋势。

而期货库存的告急的原因主要是以下几个诱因：

* QE3，美联储每月注入850亿美元，够买美国国债，货币超发引发购入实物黄金避险的动机。
* 美元的地位不断收到挑战，金砖四国货币结算避开美元，萨达姆的石油用欧元结算， 卡扎菲的伊斯兰币等
* 德国宣布把黄金库存从美国运回家
* COMEX黄金期货库存见底，赌场没有筹码，很难继续玩下去

黄金的价格衡量一般以生产所需的现金折算，2012年是1283美元左右，而今天我看的黄金价格是1234$，说明金价已经逼近成本。很多黄金生产企业已经进入亏损减产状态。生产越多，亏的越多。

黄金是天然的货币，是各种纸币的死敌，就连美国这等号称民主，允许公民持枪的国家，在近代好几十年里面都不允许公民私人持有黄金。

金本位的体系，纸币和黄金挂钩，能够有效的避免人为的对货币的控制。 而金融则是通过人为的控制，集中货币投资单个个体无法完成的项目，比如铁路等。

现代的金融，废除金本位，货币可以随意增发，这个魔法用的好，可以把血液流向需要复苏的产业，用的不好，则沦为权贵掠夺财富的工具，而目前情形明显是后者。


2. 美国股市屡创新高的秘密


* 股票电子交易平台撮合系统的秘密

现代的股票交易公司很多是以电脑程序来完成，它能智能分析，下单，止损，止盈。典型的公司以“文艺复兴”公司，”骑士“公司为主。 找到符合形态的股票短时间内上千笔的小额度交易，在总数上成功的比失败的多就能够赚钱。

但是即便这样，很多这种高科技交易公司还是在亏损，原来猫腻出在了股票电子交易平台撮合系统上面。 撮合系统是指当某个时间点上，对于所有提交的购买和卖出的订单，按照一定的算法进行匹配买卖订单，然后成交。 而现在，关键就在于这个匹配的算法，它能识别出某些特殊的订单，并对这些特殊的订单进行特殊的操作。

比如，买入订单总量是1000 ，  卖出的订单是200，  其中有个订单是卖出的特殊订单，数量是10。 那么特殊算法能算出未来几秒内由于买入是1000>200整体走向是价格上升，那么撮合系统会自动把这个特殊订单撤掉，然后在几个毫秒内把订单改为买入，并优先执行。

由于这种特殊算法的存在，特殊订单就能稳赚不赔了，可以任意碾压小散的订单。目前这种做法还不在违规的范围内，估计国内应该也存在。


* 股票回购创造的股市繁荣

美国股市13年的繁荣，靠的是股票回购，很多大公司虽然有很多现金，但是还是举债进行回购。比如Apple 60B, Oracle 12B
举债就是发行债权，这个期间企业债发行应该是非常容易，企业债价格水涨船高。特别是优良公司的债券供不应求。
企业债券供不应求的原因，在于债权投资商（一级市商，或者二级市商）被迫把仓位从国债调整到企业债上。
调整仓位的原因是美联储把国债的50%都买走了。
所以真正的原因是Feb印钱，把国债买走，导致企业融资回购的宽松环境，进而股票大涨。


* 对国债的利率的控制

美国金融资产的价格，都以国债的利率为基准，为了维持国内宽松的货币，所以国债的利率必须要非常低。
而控制国债的利率的手段，就是推高国债的价格，比如： 1000元债券的利息是5元是固定的， 如果1000元债券交易价格是1100，那么利率就小于5个点。

QE3退出的消息，引起了债券价格的暴跌，原因是预期Feb不会再买国债，缺少买家所以会下降，引起抛售。

价格暴跌，那么就利率会升高，这个利率升高很容易导致很多融资成本变大，从而资金链断裂。

QE3退出放风之后，由于投资商美国本土亏损，不得不从国外项目调集资金回来，抛卢比换美元回来，比如印度。 结果印度卢比大贬值10%

为了控制国债的利率，需要各国的美元回到美国的国债上面避险。所以叙利亚突然爆发战争达到了这个目的。

美国国债也是避险的比较好的方法，因为他直接和美国经济挂钩，和美联储绑在一起，而且其也非常容易转为现金逃离。所以之前认为中国政府大量持有美国国债的做法愚蠢，其实是不理解其精妙之处。买国债并不需要美国人民还，可以直接在市场像股票一样抛售，或者在华尔街通过回购兑现。虽然可能会有点损失，但损失也不会太大，从这次QE3风头的转向就可以看出中国政府的行动还是比较快，中国和日本瞬间跑掉1000亿。


3. 回购和逆回购是当今金融体系的发动机

这里说的回购（Repurchase Aggrement）和上面所说的股票回购(Stock buyback)不是同一个事情。

股票回购是公司利用资金，把已经流通的股票买回到公司里面，记入到Treasure Stock的账户。分录为：   Dr Treasure Stock   Cr Cash

而回购（Repurchase Aggrement）则是一个债券抵押赎回的过程。 比如A持有一个优质资产国债100元，但是有一周缺钱用，A把国债抵押给B，B付给A90元，A承诺一周后用93赎回。这个过程对于A来说就是回购，对于B来说就是逆回购。A进行回购之后，可以选择不赎回了，毁约，那么他就损失10%. 100的债券归B，B可以卖到90+。

回购在金融利息里面非常普遍，任何债券都能进行这个操作，只要有玩家。A和B玩回购， B拿到债券，再和C玩回购，C再和D玩。只要利润空间还存在就可以一直玩下去。

国债遭遇狂抛时，回购收益利率为负数。

A和B进行回购， A国债102抵押到B,  B付钱给A100，A预计赎回99，  同时C和D同时向B买国债101， 所以B也同意A的要求。 对于A来说，就是负利率。



* 传统银行创造货币：  银行创造货币，准备金控制货币的流动性，减少贷款

1000元的储蓄，在准备金20%的时候，可以放大为 1000+800+640+500..等的数量贷款


* 影子货币： 通过回购抵押创造新的货币，不在银行体系之内

A 1000元国债， 在金融市场当现金使，回购利率，就是准备金比率
A抵押B，  B支付A1000元得到国债， A10天后1005买回国债
B转抵押C:  C支付B1000元得到国债， B5天后，1003买回国债
C转抵押D:  D支付C1000元得到国债，C2天后， 1001买回国债

一份国债现在躺在3个公司的资产负债表里面, 进行流通。 这就是影子货币， 1000元的国债，变成了3000元的影子货币。

影子货币虚构了社会的财富，通过交易价格虚构社会财富。影子银行是指这些能够创造出流通性证券的机构，比如回购负债，抵押置换等， 把非货币的资产进行流通。


* 抵押置换

交易双方用不同资产进行置换，签订协议后，发起方缴纳一定的费用。把风险转移    



* Libor 同业拆借利率，中国叫Shibor  , 当前是9%

通过银行间滚动的短期贷款，用来支撑长期贷款。 而这个利率就是Libor.  所以叫做同业拆借利率，这个利率是人为指定并且不断变化。


* 底特律的破产和利率掉期

底特律的政府和银行签订对赌协议，依照Libor，如果利率向下，则缴纳更多利息，利率向上则银行支付。 结果导致底特律财政资不抵债，最后破产。


* QE的进退

退出QE，国债暴跌，利率暴涨，融资成本增大。
继续QE，国债稀缺，垃圾债横行，经济步入颓废。---



3. 华尔街炒房团和美国房价

2012年华尔街炒房团，以黑石为主，建立租客帝国。  然后创立了“租金抵押证券”(Blackstone Home-Rental Bonds)， 把一切未来能产生现金流的资产都打包成证券，现在出售其未来的收益。

目前看是失败的，Blow Par Value, 跌破发行价

有效阻止了断供楼进一步流向市场。但是并不能彻底改变走向，未来是没有购买力的一代。

利率上升，将导致购房的更加困难。


4. 创造财富和分配财富

1%占有50%是危机临界点，  30%则是高速发展的模式。
战争是再分配财富的途径，让财富去集中化。 向贫民子弟倾斜。
裸捐给基金会是避税的重要途径，这也是大富豪们爱捐款的理由。因为基金会也是他们自己的，拥有一票否决权