开放式基金初级教程

1、什么是证券投资基金？

　　投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。证券投资基金就是通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，并将资金用于证券投资。向社会公开发行的凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位。

　　谁持有这种凭证，谁就对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利，并承担相应义务。

　　2、什么是开放式基金？

　　开放式基金是一种发行额可变，基金份额（单位）总数可随时增减，投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。

　　3、什么是封闭式基金？

　　封闭式基金事先确定发行总额，在封闭期内基金份额（单位）总数不变，发行结束后可以上市交易，投资者可通过证券商买卖基金份额（单位）。

　　4、开放式基金与封闭式基金有哪些区别？

　　（1）基金规模不固定。封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定。开放式基金无固定存续期，规模因投资者的申购、赎回可以随时变动；

　　（2）不上市交易。封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易；

　　（3）价格由净值决定。开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值加、减一定的手续费计算，能一目了然地反映其投资价值，而封闭式基金的交易价格主要受市场对该特定基金单位的供求关系影响；

　　（4）管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。

　　5、开放式基金有哪些优点？

　　世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势：

　　（1）市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择；

　　（2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险；

　　（3）透明度高。除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力；

　　（4）便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。

　　6、投资基金与投资股票有何不同?

　　目前，我国的证券市场还是波动幅度很大，需要投资者经常关注市场行情，并强调买卖时机的把握。

　　作为开放式基金，波动幅度较证券市场小，投资者不必关注市场的短期波动。对于债券型基金，投资者可以不理会股票市场的变化，坚持长期持有的策略，对于股票型基金，投资者需要适度关注证券市场的中长期走势，和市场所处的位置，如果市场经过长期下挫，处于低位，通常适合购买基金；而市场经过长期上涨，处于高位时，往往不适合购买基金。当然如果投资者认为选择时机比较困难，可以用定时定额的方式来选择基金购买时机。

　　7、开放式基金与储蓄、债券、保险有什么不同?

　　任何金融产品风险和预期收益都是相对应的，高风险意味着高预期收益，开放式基金的预期收益介于股票和债券之间，风险也介于股票和债券之间。开放式基金内部，股票型基金的风险和预期收益都要高于债券型基金的风险和预期收益。

　　储蓄／债券：一般认为，银行储蓄和债券利率较低，而且还要征收20％的利息税，实际收益较低，但本金十分安全，主要是保存资金，投资功能有限。

　　保险：保险的主要功能在于保障功能，其投资理财部分投资限制较多，投资品种限制也较多，客户资产流动性较低。

　　开放式基金：目前，债券型基金的风险水平已经十分接近债券市场投资的风险水平，而且基金公司还能通过组合投资降低风险，还可以通过不同债券市场间进行套利来扩大收益，而且基金收益免税，较客户直接投资债券有很大优势。

　　作为股票型基金，风险虽然比债券型基金高，但预期收益也较债券型基金高，愿意承担多一份风险，而享受更高预期收益的投资者可以选择该类基金。

　　作为普通的个人投资者实现股票型基金和债券型基金的有效配比，是有效降低风险，提高预期收益的好方法。

　　8、开放式基金是如何运作的？

　　开放式基金的运作主要包括以下几个方面：

　　（1）基金的发起和设立。开放式基金是由经中国证监会批准的基金管理公司发起设立的。基金管理人申请设立开放式基金，首先必须准备并上报有关法律文件，如设立开放式基金的申请报告、基金契约、基金托管协议、基金招募说明书、销售协议、注册登记协议等。中国证监会收到文件后对基金管理人资格、基金托管人资格、托管协议、招募说明书以及上报材料的完整性、准确性进行审核，如果符合有关标准，批准基金管理人销售基金。基金管理人可以通过直销和代销方式进行销售。根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元，基金方可成立。

　　（2）市场营销。基金管理公司可以通过两条途径销售基金：一是代销。代销机构通常为证券公司、商业银行或其他经监管部门认可的机构。二是由基金管理公司自己销售。在海外，为了吸引投资者，规模较大的基金管理公司都有专业化、高素质的市场营销队伍，专门负责市场营销、投资咨询、宣传与教育，以及向投资者提供各类的投资与信息服务。

　　（3）基金的申购或赎回。投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请申购或赎回基金单位。投资者购买基金单位的过程称作申购；投资者将所持基金单位卖给基金并收回现金、也就是基金应投资者的要求买回基金单位的过程，称为赎回。

　　（4）基金买卖的注册登记。投资者买入基金单位后，由注册登记机构在其基金帐户中进行登记，表明其所持基金单位的增加。投资者卖出基金单位后，取得款项，并由注册登记机构在其基金帐户中登记，表明其所持基金单位的减少。担任基金注册登记机构的可以是基金管理公司，也可以是基金管理公司委托的商业银行或其他机构。

　　（5）投资管理。基金管理公司按照所公布的基金契约的要求进行基金投资与管理，如按一定的投资比例或行业投入股市、债券市场等，这是开放式基金运作的关键环节，决定着基金的经营业绩。

　　（6）基金的信息披露。开放式基金虽然在信息披露方式上与封闭式基金类似，按期公布季度投资组合公告、中期报告、年度报告等，但比封闭式基金的信息披露更为透明、频率更高，更加方便投资者及时了解基金的运作情况。例如，开放式基金每天都要公布上一工作日的单位基金净值，使投资者及时了解基金的表现情况。

　　（7）收益、费用及收益分配。在基金的运作过程中，必然会产生收益、发生费用以及收益分配的问题，基金契约中会对基金收益、费用的计提标准及收益分配方式作出明确规定。基金收益包括红利、利息、证券买卖价差和其他收入。基金是以委托的方式请专家进行投资管理和操作的，因此从设立到终止都要支付一定的费用。基金支付的费用主要包括支付给基金管理公司的管理费、支付给托管人的托管费、支付给注册会计师和律师的费用、基金设立时发生的费用以及其它费用。基金收益扣除基金费用后便是基金的净收益。开放式基金一般以现金形式进行收益分配，但投资者可以选择将所分配的现金，自动转化为基金单位，即红利再投资。

　　9、开放式基金运作费用有哪些？

　　（一）基金运作中产生的有关费用

　　在开放式基金销售和运作的过程中会发生一些费用，这些费用最终由基金投资人承担，用来支付基金管理人、基金托管人、销售机构和注册登记机构等提供的服务。开放式基金的费用主要分两大类，一是基金投资人直接负担的费用，称基金持有人费用，二是基金运营费用。

　　１、基金持有人费用

　　该费用指投资人进行基金交易时直接支付的一次性费用，包括申购费、赎回费、再投资费、转换费等。开放式基金通常向投资人收取上述费用中的一部分。

　　１）申购费。

　　指投资人购买基金单位需支付的费用，主要用于向基金销售机构支付销售费用以及广告费和其它营销支出。销售费可在投资人购买基金单位时收取，即前收申购费，也可在投资人卖出基金单位时收取，即后收申购费，其费率一般按持有期限递减。如有些基金就规定，投资人持有基金单位不足一年的，其后收申购费率为申购金额的５％，以后持有期每增加一年，该费率就降低１％，持有期超过５年的，不再收取该项费用。

　　我国《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金可收取申购费，申购费不得高于申购金额的５％，申购费可在基金申购时收取，也可从赎回金额中扣除。

　　２）赎回费。

　　指投资人卖出基金单位时支付的费用。赎回费与后收申购费不同，后收申购费属销售佣金，赎回费则是针对赎回行为收取的费用，主要为了减少投资人在短期内过多赎回给其他投资者带来损失，往往略带惩罚性质。后收申购费收入由基金管理公司支配，而赎回费收入则归基金所有。

　　我国《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金可收取赎回费，但赎回费不得超过赎回金额的３％，赎回费收入在扣除基本手续费后，余额归基金管理人所有。

　　３）再投资费。

　　指投资人将从开放式基金所得到的分配收益再继续投资于基金所要支付的申购费用。

　　４）转换费。

　　指投资人在同一基金管理人所管理的不同基金之间，由投资的一只基金转换成另一只基金所要支付的费用。

　　２、基金运营费用

　　基金运营费用指基金在运作过程中发生的费用，主要包括管理费、托管费、其它费用等，这些费用直接从基金资产中扣除。

　　１）基金管理费。

　　指基金管理人管理基金资产所收取的费用。基金管理人可按固定费率或固定费率加提业绩报酬的方式收取管理费。业绩报酬指固定管理费之外的支付给基金管理人的与基金业绩挂钩的费用。按固定费率收取的管理费按基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。

　　每日计提的管理费＝计算日基金资产净值×管理费率÷当年天数

　　２）基金托管费。

　　基金托管人托管基金资产所收取的费用，通常按基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。

　　每日计提的托管费＝计算日基金资产净值×托管费率÷当年天数

　　３）其它费用。

　　包括注册登记费、席位租用费、证券交易佣金、律师费、会计师费、信息披露费和持有人大会费等。

　　目前我国基金的管理费年费率为基金资产净值的１．５％。基金托管费年费率为基金资产净值的０．２５％，与发达市场的平均费率水平基本接近。

　　10、开放式基金怎样获利？

　　目前国内开放式基金的投资对象主要是股票和债券。按照现行的《证券投资基金管理暂行办法》，基金投资于国债的比例不低于20％，其余部分基金经理可根据宏观策略分析和行业分析在股票和债券之间进行合理分配。这种投资组合方式可以寻求风险收益的最佳平衡。开放式基金在运作过程中收益来源有三：1、资本利得：指买卖股票或债券获得的价差收入。2、利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付。3、其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。投资人除了可以采用赎回的方式来实现自己的投资收益，还有两种分配方式：1、分配现金。这是基金收益分配的最普遍的形式。2、再投资方式。是将投资人分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的基金单位。这实际上是将应分配的收益折为等额的新的基金单位送给投资人。许多基金为了鼓励投资人进行再投资，往往对红利再投资低收或免收申购费率。
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