国投中鲁(600962)：中期业绩增长159%

http://www.sina.com.cn 2007年09月04日 15:49 证券导刊

　　国投中鲁(24.47,0.62,2.60%)(600962) 07年的综合盈利预测值从三个月前的0.32元稳步升至0.53元，同期股价累计涨幅超过35%。公司主要生产浓缩苹果汁，产品95%出口且市场相对分散 (日本、美国、欧洲各占25%)，有效规避了依赖单一市场的经营风险。07上半年公司实现营业收入7.5亿元，同比大幅增长77%；实现营业利润 7329.86万元，比去年同期增长142.50%；实现净利润6833.70万元，比去年同期增长158.62%；每股收益0.41元，大幅超过市场预 期。

　　苹果汁量价齐升带来主业业绩大幅增长。06/07榨季公司苹果汁产量高达15-16万吨，06年四季度发货量不到4万吨，07年上半年可供销售 苹果汁约11-12万吨，同比增长超过50%。由于06/07榨季主要浓缩苹果汁出口国波兰和阿根廷减产，国内出口苹果汁价格从06年900-1000美 元/吨上升到1300-1400美元/吨。07/08榨季即将开始，据了解，今年国内苹果产量大幅下降可能性很小，公司苹果收购价上升的幅度将有限，预计 国内苹果汁出口价格回落可能性较小。国泰君安分析师表示，出口价格强劲的增长态势和公司苹果汁产量提升给新榨季带来了更多的业绩增厚，预计07年全年苹果 汁业务业绩增长100%以上。　　

　　申银万国分析师表示，中国苹果汁加工产业正处于“价升量增”景气阶段。2006/2007榨季，中国苹果汁产量预计达到95万吨，增长25%； 中国苹果汁加工行业集中度已较高，龙头企业议价能力明显增强，苹果汁出口价格(FOB)由2006年707美元/吨(均价)上涨到1400美元/吨，预计 仍将持续上涨。同时公司主业进入新的扩张期：①2008年苹果处理能力将由目前的360吨/小时增加到400吨/小时，并计划收购2-3家同行业企业；② 更加关注产业链建设，包括建立高酸苹果基地、向渠道商(日本三菱商事株式会社)定向增发及可能的参股下游企业等；③开发新的高盈利品种，如梨汁、地瓜汁、 黄瓜汁等。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.53、0.66、0.92元，对应动态市盈率为47、37和27倍。当前共有5位分析师跟踪，4位建议买入、1位建议观望，综合评级系数2.20，12个月目标价28.87元。

　　风险提示：

汇率变动的风险；苹果原材料价格波动；行业竞争加剧的风险；公司产销规模低于预期；目前A股市场估值水平明显高于国际主要 股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。